开山股份(300257)上半年实现营业收入945百万元,同比减少14.59%,归属于母公司股东的净利润179百万元,同比增长18.94%,EPS为0.62元。其中,2季度收入同比减少13.56%,净利润同比增长17.18%,EPS为0.33元。

  公司在收入下降的情况下实现净利润的增长,还在于产品结构优化、价格提高,以及财务收益增加所致。

  经营分析。投资减速,空压机需求低迷,市场占有率有提升:公司的螺杆空压机、活塞空压机主要应用领域包括机械制造、轻工、矿山、基本的建设、冶金等,与宏观经济环境,特别是固定资产投资形势紧密关联。由于效益不佳、资产金额来源受限等因素,下游企业的资本支出、设备购置意愿下降明显。上半年,公司螺杆机的出售的收益同比下降13.0%,但表现好于行业中等水准,显示其综合竞争优势显著。公司积极推广二级常压螺杆空压机、二级高压螺杆空压机、气体压缩机等新产品,以及合同能源管理方式,也逐步提升了市场占有率。由于活塞机受到螺杆机的替代作用,并没上述产品和销售模式的推动,因此上半年公司活塞机业务下滑幅度较大,出售的收益同比下降了34.6%。

  产品结构优化,毛利率提高:上半年,公司各项业务毛利率均有所上升,综合毛利率达28.4%,同比增加4个百分点。其中,螺杆式空压机收入占比提高到74%,它的毛利率达到32.8%,同比提升了2.6个百分点,对综合毛利率提升贡献较大。公司螺杆机产品向大型化方向发展,并逐步对外资品牌的市场占有率形成侵独,加上年初曾小幅提价,因此毛利率提升明显。

  考虑到目前空压机需求低迷的状况可能持续较长时间,行业内的竞争也将进一步加剧,空压机产品的利润率或将受到一定压力。

  财务费用一下子就下降:上半年公司销售费用率与上年同期基本持平,管理费用率增加了1.6个百分点,这应与公司加大研发投入有关(上半年研发支出14百万元,同比增长88.8%)。由于募集资金的利息贡献,上半年公司的财务费用较去年同期增加了37百万元的收益,相当于税前利润的16.5%。

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